环保限产打压铁矿石需求 逢高做空思路为主

环保限产打压铁矿石需求 逢高做空思路为主

      目前钢厂利润高企，对高品矿的需求旺盛。加上焦炭的连续涨价，更加剧了高品矿的结构性紧缺。这正是铁矿石在港口库存高压之下，依然可以上行的关键所在。四季度是矿山的发货高峰期，将缓解高品矿结构性问题。大中型钢厂补库意愿减弱及冬季环保限产预期，导致铁矿石持续上涨的动力不足。若价格反弹到重要的压力位置，可逢高做空。

四季度为矿山发货高峰期

      6月初以来，港口高品矿占比从22.3%一路下滑至8月初最低的14.9%，其间卡粉上涨约36%，超特粉上涨约21%，期货盘面上涨约50%，高品矿涨幅远高于低品矿。截至9月27日，青岛港65%卡粉与青岛港56.5%超特粉的价差已经达到441元/吨。高低品价差创出新高，低品矿性价比凸显，导致钢厂在采购时开始偏向低品矿，从而导致高品矿成交有所放缓。这也在一定程度上缓解了高品矿的结构性紧缺问题。

      按照矿山发货季节性来看，四季度是矿山的发货旺季。近期国外港口检修结束后，矿山发货明显回升，上周澳洲和巴西发往中国2153万吨，同比处于高位。预计10月国外矿山发货将继续增加，相应的高品资源到货量也将攀升，将真正缓解高品矿的结构性紧缺问题，对铁矿石价格形成利空。

环保限产干扰补库节奏

      在目前铁矿石供大于求的背景下，大中型钢厂的补库与铁矿石价格走势密切相关。6月初大中型钢厂启动一轮补库持续至7月下旬，可用天数也从22天上升到27天，其间铁矿石摆脱自2月底开始形成的下跌通道，并从低位反弹超过50%。目前大中型钢厂阶段性补库已经暂告一段落，进口矿平均库存可用天数为23.5天，加上一部分的烧结矿储备，实际库存更高。冬季环保限产对烧结机、高炉产生影响，钢厂继续补库意愿较弱，导致铁矿石继续上涨动力不足，价格恐承压下行。

冬季环保限产打压铁矿石需求

      受冬季环保限产影响，京津冀及周边地区2+26城市受影响的钢铁产能达到2.8亿吨左右，重点4市产能约2.1亿吨。如果严格执行冬季环保限产50%，减少的粗钢产量料在3000万吨左右。按60%的品位换算，大概1.6吨铁矿石可冶炼一吨生铁。再考虑废钢15%的添加比例，影响的铁矿石需求在4000万吨左右。虽然目前各城市的具体实施方案尚没有完全公布，政策仍存不确定性，但是限产预期将打压铁矿石价格。进入实质性限产后，若冬季环保限产被严格执行，铁矿石需求将会受到实质性影响。

      从铁矿石的前十名净多空持仓占比来看，9月铁矿石1801的持仓一直被空头占据，行情也出现一波下跌。目前来看，铁矿石的前十净持仓仍被空头牢牢占据，且短期难以发生逆转，持仓的净空优势将带来顺势做空的机会。

      按铁矿石1801目前的走势来看，9月中旬其已经跌破重要支撑位518元/吨，后续以逢高做空思路为主。若价格反弹至475元/吨左右的压力位，可以进场做空。

      策略风险提示如下：一是螺纹钢、焦炭继续保持强势，带动铁矿石上行。二是矿山发货不及预期，高品结构性问题存续。三是冬季环保限产不及预期，对铁矿石需求打压减弱。四是铁矿石的贴水幅度较大，对价格有支撑。

       西安鹏远冶金设备有限公司成立于2017年2月20日，公司位于中国陕西西安，主导业务为冶金设备（电弧炉，矿热炉，钢包精炼炉，其他精炼炉和冶金辅助设备）设计制造、环保除尘技术设计、冶炼原料处理和先进冶炼工艺技术开发，公司的愿景是成为能够为用户提供先进适用的成套冶炼技术解决方案的服务型主导企业，公司矢志将“鹏远冶金”打造成电炉行业的优秀品牌。关注我们，及时了解行业最新动态，咨询热线：13891839310.